光大期货【PTA&MEG】：成本支撑价格 短期需求低位

1、期货12月市场呈V型走势，成本加工费表现异步同趋。支撑中国 PTA市场现货均价5361元/吨，价格环比减4.57%，短期低位同比加15.35%。需求乙二醇市场窄幅震荡为主，期货市场运行区间在3900-4100元/吨之间。成本截至12月30日，支撑华东现货月均价在3982.73元/吨，价格较上月均价涨124元/吨，短期低位涨幅3.24%。需求

2、期货从供应方面来看，成本PTA新产能将投放市场，支撑供增需减加剧累库预期。新材料一套装置计划停车，东营威联、四川能投、珠海BP计划重启，亚东石化、嘉通能源计划提负，且仍有新装置投放，其余装置保持降幅或延续检修。预计1月国内PTA装置产能利用率或将窄幅提升至66%附近，预计产量或升至428万吨左右。

EG方面，国内仍有新装置投产，国内供应增量明确。截至12月29日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在62.87%（环比上升3.73%），其中煤制乙二醇开工负荷在49.00%（环比上升7.37%）。近期港口相对拥堵，船只进港等待时间较长，码头累库节点有多推迟。

3、从需求方面来看，月内正值春节假期，部分聚酯行业装置存在继续减产检修计划，国内聚酯行业产出将继续下滑。节前缺乏补货预期，聚酯、织造偏高库存难于消化。装置检修、重启更迭，整体来看供应量依旧呈现下降的趋势，而春节前后下游织造行业也多停车放假，涤纶长丝供需两淡，市场处于有价无市的阶段。

4、市场存在的不确定性在于，成本端原油偏强震荡，成本支撑PTA，但伴随着PX新产能陆续投产，或部分抵消原油对PTA市场的影响。受春节假期影响，预估1月聚酯产量低位；供应端PTA新产能投产，PTA供应压力增加。成本因素主导1月行情，但后期供应压力将弱化成本因素的影响，并挤压PTA加工费。重点关注下游开工情况，国内检修装置状况，MEG港口库存变化，及原油走势对整体化工板块的影响。