交银国际：9月寿险保费表现低迷 财险增速平稳

前三季度新华、国际太保、月寿人保寿险保费同比分别增长0.9%、险保现低险增4.4%和5.8%，费表国寿同比持平，迷财平安同比下降2.5%。速平从9月单月寿险保费来看，国际除太保同比增长9.4%外，月寿其他4家均有不同程度下降。险保现低险增

财险保费保持良好增长势头。费表前三季度人保、迷财平安和太保财险保费同比分别增长10.2%、速平11.4%和12.5%。国际

人保财险（2328 HK）预告前三季度净利润同比增长25-30%，月寿盈利增长主要来自承保利润同比大幅增长。险保现低险增去年同期受河南水灾影响，承保利润基数较低。我们预计2023-24年盈利增速为个位数增速，维持中性评级和9.0港元的目标价。

众安9月保费增速如期回升，预计4季度保费同比增速有望在低基数上延续回升态势。

维持行业同步评级。我们认为寿险负债端的好转取决于对保险产品的需求。财险保费保持了良好增长势头，仍需关注新能源车占比提升对于承保利润率的边际影响。