美元强势商品承压 小金属价格波动大

承压已久的美元商品价格迎来反弹。

随着英国央行宣布无限量临时购债，强势美元指数创最近六周最大跌幅，商品属、承压贵金属、小金有色金属纷纷上涨。格波

9月29日，美元国内期货普遍上涨，强势能化、商品属金属板块领涨。承压通联数据显示，小金截至收盘SC原油、格波PTA均收涨2%，美元沪金主力合约价格收涨1.13%、强势沪银期货主力合约收涨1.27%，商品属金属价格全线上涨，沪铜、沪铝、沪铅、沪镍、沪锡均收涨。

A股市场上，贵金属板块涨幅居前，黄金、有色个股全线回暖，湖南黄金（002155.SZ）、紫金矿业（601899.SH）均升逾3%，赤峰黄金（600988.SH）、西部黄金（601069.SH）涨超2%。

分析人士认为，本轮金属价格波动背后的金融属性不容忽视。尤其是短期金属期货盘面常常会受到超预期的即时宏观消息冲击，例如超预期的通胀数据、加息幅度等。

金瑞期货分析，英国央行宣布以必要规模临时购债，美元指数与美债收益率也随之大幅回落，带动了贵金属价格的上涨。但考虑到中短期流动性收紧的压力持续存在，预计贵金属价格仍将承压偏弱震荡；价格则因工业属性影响波动幅度将持续大于黄金。

受此影响，隔夜外盘贵金属普遍上涨，其中COMEX黄金涨1.97%报1668.5美元/盎司，COMEX白银涨3.02%报18.89美元/盎司。

油价也大幅上行。WTI原油期货收涨4.65%，报82.15美元/桶，布伦特原油期货收涨3.53%，报89.32美元/桶。NYMEX 10月天然气期货收涨3.26%，报6.8680美元/百万英热单位。

实际上，近期在美元维持强势的预期下，大宗商品及商品承压行情已延续一段时间。

其中以美元为主计价的原油、有色金属等大宗商品显著承压，商品价格9月以来加速回落。通联数据显示，截至目前代表国际商品价格走势的CRB商品指数9月以来累计下跌约8%。分品种表现看，截至9月29日，国际原油、黄金、铜期货价格自6月中旬高点以来分别累计下跌约37%、13%、26%。

东证期货外汇、贵金属资深分析师徐颖对第一财经分析称，大宗商品价格持续走低，一方面是来自强势美元的压力，美元指数年初至今涨逾18%，国际商品价格普遍承压；另一方面是在各国央行强势加息助推下，大宗商品的需求大幅减弱。

值得一提的是，与铜、铝等基本金属相比，锡、镍等小金属的价格波动更为明显。

美尔雅期货高级分析师王艳红分析称，小金属日常的交易量与盘面沉淀资金较小，当宏观或基本面出现价格驱动因子后，短时间内大量资金涌入，常常会造成价格大幅波动。通联数据统计，今年以来，沪铜、沪铝、沪铅、沪镍、沪锌期货主力合约分别下跌了19%、23%、8%、28%、14%，沪锡自3月9日高点回落以来累计下跌超50%。

具体看来金属锡价格方面，王艳红分析称，由于锡的稀缺性较强，且在快速增长的光伏等新能源及传统电子工业中应用广泛、较难替代，需求将明显增加。

镍价方面，瑞达期货研究指出，美联储表示将推动通胀回落并暗示未来还将大规模加息，美元指数延续强势打击风险情绪。基本面来看，目前下游不锈钢产量有所增加，且新能源市场需求强劲，但近期镍价走高在一定程度上抑制了采购需求，库存出现下降放缓，预计镍价将宽幅震荡。

“在美联储政策明显转向前，大宗商品价格依旧承压，商品价格难言上涨”徐颖表示，需等待美国自身经济下滑导致市场预期货币政策紧缩周期结束，强势美元对非美货币整体压力减弱后，商品货币才会迎来反弹机会。当下适合观望，尽量减少风险敞口。”