光大期货【锡】：预期已计价 交易回归现实层面

供应：国内40%锡矿加工费主流成交在13，期货期已500-14，锡预现实500元/金属吨，计价交易环比下调1，回归000元/金属吨。层面但是期货期已，从冶炼开工来看，锡预现实国内精锡生产并未因加工费下跌而受到较大扰动，计价交易产出基本正常。回归进口补充方面，层面2月末和3月初有部分进口锡锭到港，期货期已预期2月进口锡锭在1，锡预现实000-1，计价交易500吨附近。回归3月进口窗口关闭，层面进口将以长单为主，关注3月初印尼年度出口许可更新完成后第一次出口数据。海外方面，市场传闻秘鲁明苏矿将计划3月初开始复产，该冶炼厂单季度产量平均在4，000金属吨附近。需求：广东电子焊锡企业开工率不高，企业反馈目前的电子订单较为疲软，主要还是终端需求仍处于探底的阶段。光伏焊带订单强劲，焊带加工费维持高位。截止2月24号，SMM铅酸蓄电池企业周度开工率为73.77%，开工率恢复至相对高位。库存：截止2月底， LME库存较去年1月底增加175吨至3，190吨。截止1月底， 上期所库存较去年12月底增加2，962吨至7，026吨。观点：LME 0-3 premium近两周报价至贴水200美元/吨，为2007年底以来的最低水平，显示海外市场即便在秘鲁明苏公司生产因罢工活动受阻，供需也处于过剩状态，国内消费能否复苏成为当前市场的交易核心。对于市场从去年11月开始交易的“强预期与弱现实”而言，“强预期”已在当前计价，而商品的预期交易最终需要落在现实层面。本周冶炼厂交仓将告一段落，观察本周现货成交情况能否证实消费“强预期”。若预期证伪，价格或将继续回落。